育碧今日发布2024-2025财年完整财报，披露其全年营业收入出现全方位萎缩，但旗下旗舰IP《刺客信条：影（Assassins Creed Shadows）》以系列历史第二高的首发表现成为最大亮点。这款未公布具体销量的作品，仅次2020年现象级作品《刺客信条：英灵殿》，延续了育碧在开放世界动作冒险领域的统治力。

　　为应对财务压力，育碧已提前完成2亿欧元成本削减目标，并宣布启动新一轮为期两年的1亿欧元固定成本压缩计划。作为战略转型核心举措，由腾讯领投11.6亿欧元（约合人民币89亿元）的新子公司正式浮出水面，这家专项运营《刺客信条》《孤岛惊魂》《彩虹六号》三大顶级IP的实体，将以超40亿欧元估值独立运作。

　　根据交易架构，育碧全球1.7万名员工中，将有3000人转入新子公司，但品牌所有权仍归育碧母公司所有。这意味着子公司每款游戏销售收入，均需向巴黎总部支付特许权使用费。尽管腾讯仅持有约25%股权，但该交易被视为欧洲游戏巨头向亚洲资本敞开大门的关键信号。

　　Morningstar分析师Martin Szumski直言："将现金奶牛IP剥离实属无奈之举，这至少比让投资者颗粒无收更易接受。"但部分激进基金仍不满于此，正联合中小股东推动更激进的资产重组。值得注意的是，育碧同时宣布将延长多个核心项目的开发周期，试图复制《刺客信条：影》因延期而收获的品质提升效应。

　　在次世代主机升级周期与行业并购浪潮中，育碧的困境折射出传统3A厂商的普遍焦虑。当《原神》式服务型游戏持续侵蚀市场份额，育碧选择将头部IP注入合资实体，既试图借力腾讯的发行网络开拓亚洲市场，又试图通过特许经营模式实现风险分摊。这场价值超40亿欧元的豪赌，或将重新定义欧洲游戏厂商的生存法则。

　　随着育碧逐步关闭非核心工作室，其未来产品线将高度聚焦三大支柱IP。这场始于财报数字的变革，最终将把这家拥有38年历史的法国厂商引向何方?市场正屏息以待。

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